H.B. Fuller董事会一致否决Ancora主动提出的提案

H.B. Fuller董事会一致否决Ancora的主动收购提案

2026年8月25日

RubberWorld

圣保罗（明尼苏达州）——H.B. Fuller公司宣布，经过独立财务和法律顾问协助下的全面审查，其董事会已一致否决Ancora提出的收购其建筑胶粘剂解决方案（BAS）业务的主动、不具约束力的提案。

H.B. Fuller董事会回应信全文如下。

尊敬的Fredrick和Jim：

H.B. Fuller董事会在独立财务和法律顾问的支持下，对Ancora收购BAS业务部门的提案进行了仔细评估。经深思熟虑，董事会认定该提案严重低估了BAS业务的价值，忽视了其未来增长和价值创造的潜力，未能认识到该部门对我们领先的纯胶粘剂平台的重要性，并且缺乏证明Ancora有能力执行此类交易的关键细节。

在审议该提案时，董事会得出以下结论：

该提案严重低估了BAS业务的价值：拟议的11亿至12亿美元估值远低于先例交易水平，并未体现该业务的全部价值。

BAS业务预计将成为未来盈利的重要驱动力：在第二季度，BAS凭借强劲的定价和销量实现了6%的同比有机增长，EBITDA提升10%，展示了其业绩势头，这反映了我们能够在该业务中实现的经营杠杆。随着关键建筑终端市场的复苏并受益于数据中心建设等利好因素，我们预计BAS将成为未来盈利的重要驱动力。

“量子飞跃”项目正进一步强化我们在BAS领域的竞争地位：通过持续的产能布局优化，随着我们不断扩大领先产品线的渗透率，预计短期内BAS的盈利能力将实现阶梯式提升。

该提案将导致显著的负面协同效应：BAS业务与H.B. Fuller其他业务在全球三十多家工厂共享生产设施，将其剥离将造成重大的运营低效。在考虑税收及其他负面协同效应后，去杠杆带来的益处将在很大程度上被增长、现金流和规模的削弱所抵消。

公司拥有多重手段实现快速去杠杆：鉴于H.B. Fuller强劲的现金流生成能力，董事会相信管理层能够在完成先进医疗解决方案（AMS）交易后的两年内，将杠杆率恢复到2.5倍至3.0倍的目标区间。

Ancora的提案缺乏使其具备可执行性的关键细节。Ancora的提案未详细说明其为交易融资的能力，或在没有Com持续支持的情况下运营BAS的能力。

*本文来源：Rubber World。仅供行业信息参考。